2019 年10 月至2021 年1 月生豬價格高位盤整，之后豬價快速下行，2021 年10 月豬價跌至成本線以下，隨后小幅度反彈并再次筑底?？偨Y歷輪豬周期開啟的特征，短期來看，生豬仍處于供過于求的狀態，二季度豬價仍面臨向下壓力，今年下半年有望開啟新一輪豬周期。每輪豬周期內，生豬養殖板塊一般會經歷兩輪上漲階段，分別在豬價第一次探底前后和新一輪豬周期開啟之后。2021 年9 月以來，生豬養殖板塊已開啟第一輪上漲，未來隨著豬周期的開啟，生豬養殖板塊有望迎來第二輪上漲行情。
當前產能去化速度大于前兩輪周期，豬價進入二次筑底階段，反轉就在眼前？
新一輪豬周期上行階段的開啟具有四個特征。歷次豬周期均有豬相關疫情、環保政策等起因；前期產能去化幅度大；豬周期開啟前一般會出現持續養殖虧損；豬價呈現“W”型的二次探底，價格調整到周期前水平。
二季度豬價進一步筑底。短期來看，生豬仍處于供過于求的狀態，豬價仍面臨向下壓力。2021 年四季度出欄量同比增長8.58%，而生豬存欄量也到達近8年存欄量最高水平，2022 年上半年生豬供給仍處于高位；而疫情的反復導致團餐、旅游等消費萎縮，因此2022 年上半年生豬價格仍然承壓。
今年下半年有望開啟新一輪豬周期。目前產能去化速度大于前兩輪周期，預期2022 年5 月生豬出欄量開始下降；今年飼料成本高，導致養殖利潤虧損程度高于往年，將加速產能去化； 2021年10 月豬價首次探底，2022 年3 月豬價再次降至成本線以下，目前價格已與周期前水平相當。
每輪豬周期內，生豬養殖板塊一般會經歷兩輪上漲階段，分別在豬價第一次探底前后和新一輪豬周期開啟之后。2021 年10月以來，生豬養殖板塊已開啟第一輪上漲。未來隨著二季度豬價筑底和豬周期的開啟，生豬養殖板塊有望迎來第二輪上漲行情。
2021 年生豬養殖企業出欄量增幅明顯，2022 一季度擴張速度放緩，上市豬企成本差異明顯，2021-2022Q1 產能有所調整。推薦具有成本優勢、業績彈性的公司：溫氏股份、新希望、牧原股份和大北農。
風險提示
疫情反復導致生豬消費低迷，生豬產能去化幅度不及預期，養殖戶壓欄導致豬價波動。
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